En contraste con la desaceleración que presentan las economías desarrolladas, especialmente Estados Unidos, el presidente del Banco Central, José De Gregorio, adelantó promisorias perspectivas para la economía chilena, que el próximo año podría expandirse hasta 6,5%.
En el Informe de Política Monetaria (IPoM) que presentó ayer al Senado, revisó al alza las proyecciones de crecimiento para 2010, desde un rango de entre 4% y 5% que tenía en junio a uno entre 5% y 5,5% y estimó para 2011 una expansión de entre 5,5% y 6,5%. De cumplirse el techo de las proyecciones, el crecimiento promedio de estos dos años llegaría al 6%, cumpliéndose la meta del Gobierno de crecer a esta tasa. Un escenario que avala el economista jefe de Bice Inversiones, Cristóbal Doberti. Su escenario central es una expansión de 5,2% este año y 6% en 2011, lo que arroja un promedio de 5,7%, pero si la reconstrucción es exitosa y el escenario externo no empeora, piensa que podría promediar 6%.
El economista Alejandro Alarcón estima que, de todas maneras, el crecimiento promedio 2010-2011 será de 6%. La caída de 0,1% en el IPC de agosto muestra que la economía no estaba sobrecalentada y no requiere medidas más agresivas de la política monetaria, dice el experto.
Aunque la proyección de inflación hacia diciembre subió levemente, desde el 3,8% previsto en el IPoM de junio a 3,9%, el informe prevé que convergerá hacia cifras coherentes con la meta de 3%.
Desde el segundo trimestre, el Banco Central inició un proceso gradual de alza en la tasa de interés de política monetaria (TPM), estando hoy en 2% anual que sigue siendo estimulativa. El Consejo del Banco Central estima que proseguirá con el retiro del estímulo monetario a un ritmo que dependerá de cómo evolucione la situación macroeconómica interna y externa.
El IPC de agosto estuvo por debajo de las expectativas de mercado y del Central pero, dijo De Gregorio, no cambia la dirección de la política monetaria y las perspectivas de un crecimiento vigoroso. "El dilema no es si la TPM debe seguir subiendo o no, sino cuándo y a qué ritmo. Retrasarse tiene el costo de terminar al final con aumentos más bruscos", comentó.
Atribuyó la sólida recuperación de la economía chilena, reflejada en la mayor demanda y el aumento del empleo, a las políticas expansivas que se han venido implementando. La fuerte reducción de la tasa de interés de política monetaria (TPM); las facilidades especiales de liquidez y la comunicación de que la tasa se mantendría en el mínimo hasta el segundo trimestre permitieron acotar la persistencia de los efectos negativos de la crisis. El Consejo estima que, con el fuerte repunte de la inversión, en 2011 el crecimiento tendencial se ubicará en torno a 5%.
"El IPC de agosto está por debajo de las expectativas, pero no cambia la dirección de la política monetaria".
José De Gregorio
Presidente del B.Central
El deterioro del tipo de cambio: la mayor preocupación que expresaron los senadores
El negativo efecto del deterioro del tipo de cambio en los sectores exportadores y sustituidores de importaciones fue el tema que concitó la mayor preocupación entre senadores de distintos partidos políticos. Le preguntaron al presidente del Banco Central qué tipo de medidas se podrían tomar y cuál es el efecto del ingreso de divisas asociadas a los reaseguros por el terremoto.
Para la senadora Evelyn Matthei, no hay escapatoria si el mayor precio del cobre es lo que está detrás de la depreciación del dólar, como se observa hoy día.
El Central estima que el tipo de cambio real (TCR) -o valor del peso respecto de una canasta de monedas- "está dentro de los valores coherentes con sus fundamentos de largo plazo", y también como supuesto de trabajo, que en el largo plazo será similar a su nivel actual. Desde junio, la apreciación del peso respecto del dólar ha sido cercana al 7%, lo que responde en parte a la pérdida del valor internacional del dólar.
En sus decisiones de política monetaria, el Banco Central considera lo que está pasando en el mercado cambiario y, en caso de estimarlo oportuno, tiene que evaluar los beneficios y costos de sus intervenciones. "Si hoy día no estamos interviniendo, es porque no lo hemos encontrado apropiado", dijo el presidente del Banco Central, José De Gregorio.
También explicó que la entrada de capitales por reaseguros tiene a las importaciones de bienes de capital como contrapartida. "En el neto, lo que está entrando al país es de US$ 2.000 millones", afirmó.
Precio de alimentos: trigo en alza
El trigo en el mercado internacional se transa en niveles un 60% superiores a los que se cotizaba hace un año. En el caso de la leche, si bien su precio ha bajado durante los últimos meses, hoy es 20% mayor al de hace un año y el de la carne y maíz un 30% más alto.
El informe prevé que pueden existir holguras que permitan absorber los aumentos de precios de alimentos en los mercados externos, sin un traspaso uno a uno a los precios internos. En el último año, el pan ha subido 2%, la leche 3% y la carne algo menos de 10%. Entre mediados de 2007 y comienzos de 2009, el alza de los alimentos incidió 4 puntos en la inflación. Hasta ahora, el alza del trigo no se ha traspasado a los precios internos.
Alzas en el cobre y precio del petróleo
El escenario base del IPoM ajustó al alza el precio del cobre, dese US$ 3 a US$ 3,2 la libra para 2010, y proyectó un valor de US$ 2,9 para los dos años siguientes.
El precio del cobre se ha visto impulsado por la mayor demanda de Asia y un dólar más débil de lo anticipado. Además, los inventarios se han reducido. En comparación con el último informe de junio, el precio del metal ha aumentado más de 10%, cotizándose a US$ 3,3 la libra.
Para el petróleo mantiene en US$ 77 precio del barril de WTI proyectado para este año; lo sube a US$ 79 para 2011 y prevé un precio de US$ 82 para 2012. Hoy, éste se transa en torno a US$ 75 el barril.
IPC mensual cae por primera vez en el año
Una variación negativa de 0,1% experimentó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en agosto de este año, la menor cifra desde diciembre de 2009, donde la variable se ubicó en -0,4%.
El rango de estimaciones del mercado oscilaba entre 0 y 0,2%.
Los economistas ya tenían internalizado en sus proyecciones la entrada en vigencia de la Ley Nº 20.455, que hizo efectiva la rebaja permanente de 50% en el Impuesto de Timbres y Estampillas. De ahí que los expertos consultados atribuyeron a otras razones la mayor contracción registrada en la división Bienes y Servicios Diversos, área a la que impacta la baja en dicho tributo.
El economista jefe de BanChile, Rodrigo Aravena, explicó la diferencia entre las estimaciones y el -0,1% a la caída en el precio de los combustibles, en gran medida por la apreciación que ha experimentado el peso chileno.
Cristobal Doberti de Bice Inversiones, señaló que la caída en el precios de los combustibles y transporte interurbano y aéreo habrían impulsado a la baja a la división de transporte.
Sobre las proyecciones para los meses que restan de 2010, Doberti y Aravena coincidieron en que no se registrarán más cifras negativas.
Tras conocer el dato de agosto, ambos expertos ajustaron a la baja su estimación para la inflación al cierre de este año. De hecho, mientras Doberti modificó su previsión de 3,6% a 3,2%, Aravena la redujo de 3,7% a 3,5%, ambas más bajas que las del Banco Central.
Leonardo Sánchez, subgerente de clasificación y analista ICR Chile, dijo que aunque el IPC fue menor al esperado, el cierre inflacionario anual estaría en un rango de entre 3,6% y 3,8%.
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