La pirámide de la riqueza en Chile tiene una base ancha, numerosa, donde caben más de 180 mil familias con ahorros líquidos (depósitos, bonos, acciones y fondos de pensiones) por entre US$ 100 mil y US$ 250 mil cada una. En su cúspide, en tanto, hay una treintena de hogares con montos sobre US$ 100 millones.
La pirámide la dibuja año a año The Boston Consulting Group (BCG), un referente global en estudios sobre la evolución de los altos patrimonios. La consultora clasifica país a país y tramo a tramo, según la cantidad estimada de activos bajo administración (Asset Under Management, AuM, por sus siglas en inglés).
La estratificación parte en US$ 100 mil -unos $ 50 millones- y en esa categoría Chile es líder regional. Sobre ese monto se ubicaron 222 mil familias en 2009, cifra que equivale al 4,7% de los hogares a nivel nacional. Sólo se acerca Uruguay, con el 4% de su población con ese nivel, y más lejos México, Perú, Brasil y Argentina, con 2% o menos de sus hogares sobre la cota de los US$ 100 mil.
También el avance ha sido mayor en Chile. El número de hogares con más de US$ 100 mil se triplicó en los últimos cinco años -creció un 259%- y la riqueza acumulada aumentó 115% en ese período -hasta US$ 95 mil millones-, la variación más alta de Latinoamérica, junto con Brasil.
La consultora enumera los fundamentos de esas variaciones. Primero, la apreciación de la moneda local, el peso chileno, abultó las riquezas medidas en dólares. Igual cosa ocurrió con el real brasileño. Ese fenómeno, analiza Federico Muxi, socio de BCG en el Cono Sur, refleja confianza en la moneda y la economía local.
Segundo, ambos países no han tenido los vaivenes económicos de naciones como Argentina o Venezuela. Tercero, los títulos locales se valorizaron fuertemente.
Por último, un fenómeno particular que, en el caso de Chile, ha ayudado a incorporar a más familias a la creación de riqueza: los fondos de pensiones gestionados por las AFP. Muxi recuerda que esos ahorros totales se duplicaron en cinco años. Jorge Becerra, socio senior de BCG, le atribuye importancia capital: "Las AFP han creado acceso a esta clase media emergente a una serie de vehículos que le han permitido generar y canalizar el crecimiento de ahorro", dice. El mecanismo de capitalización individual es el más antiguo de la región y hay ahí un fenómeno de acumulación de ahorros líquidos que distancia a Chile del resto.
El sistema previsional impacta también en la distribución total de los patrimonios. La participación de los hogares no ricos, como los define BCG, es la más alta en la riqueza total de toda América Latina: el 64% de los US$ 263 mil millones que acumula Chile. En otros países, esa cuota es mucho más baja: 38% en Brasil, 22% en Venezuela y 37% en Argentina.
BCG dice que un factor clave en el desarrollo de la industria del wealth management ha sido la gestión profesional de dineros (ver columna).
Un banquero apunta a otra razón relevante: la mayor educación financiera de los chilenos. Antes, recuerda, el destino normal de cualquier excedente era el depósito bancario. Antes -pone otro ejemplo-, la renta variable era una apuesta puntual, estática, como la "del abuelo que tenía acciones en la Papelera o en Endesa", explica. Pero"esos dineros se mueven ahora de manera más portfoliada y es más simple invertir en el exterior", grafica.
Bice Inversiones ha detectado un crecimiento importante en el área. "Los clientes cada vez más prefieren ser asesorados por especialistas", dice Hugo de la Carrera, gerente de altos patrimonios de Bice Inversiones, área que sólo maneja carteras sobre US$ 1 millón.
LOS SEGMENTOS
BCG calcula que en Chile 181 mil familias tienen activos de US$ 100 mil a US$ 250 mil y 7.348 hogares suman más de US$ 1 millón cada uno. Casi 300 familias poseen más de US$ 20 millones para invertir y 29 manejan sobre US$ 100 millones. La concentración ahí es alta, apunta el BCG, con el 28% de la riqueza que consolidan los patrimonios sobre US$ 100 mil.
Un agente financiero dice que en los últimos años los eventos de liquidez han sido transversales en el país y que muchas familias que vendieron empresas debieron redestinar esas recaudaciones.
En el segmento más alto se han replicado masivamente tendencias de otros mercados: la aparición de los family office, estructuras internas de un grupo familiar que contrata especialistas para gestionar fondos. Usualmente, explica un especialista del rubro, en EEUU ocurre con familias con más de US$ 500 millones líquidos. En Chile, esa tendencia se inició más abajo, en los US$ 100 millones, estima, y adoptó el know how de los gestores profesionales, con quienes se siguen vinculando.
En el análisis por activos, Chile concentra la mayor proporción en efectivo y depósitos, con el 67% del total, más que el 40% de Brasil y el 43% de Argentina. Chile también detenta el mayor peso de activos on shore, con el 78% de los recursos totales. "Los chilenos no son más conservadores, sino que tienen un modelo donde creen más en las instituciones locales", concluye Becerra.
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