Un positivo retorno obtuvieron en los últimos doce meses los ahorros generados gracias al alto precio del cobre, correspondientes al Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) y al de Reserva de Pensiones (FRP).Según el reporte a septiembre entregado por la Dirección de Presupuestos (Dipres), dichos Fondos Soberanos lograron una rentabilidad de 8,5%, un rendimiento calificado por el mercado como “muy bueno”, considerando que están invertidos en renta fija.
A juicio de Alejandro Fernández, de Gemines, ese fue precisamente el factor que permitió que pese a la crisis financiera, ni el FEES ni el FRP vieran sustancialmente afectadas sus rentabilidades.
Esto, salvo las mermas en el Fondo de Estabilización, utilizado para financiar el Plan Fiscal y el déficit anual, que implicaron retiros por US$ 6.936,71 millones en 2009.
“El 8,5% es una rentabilidad alta y se dio básicamente porque ante la incertidumbre, el mercado se refugia en activos más conservadores, pero una vez que la crisis finalice, estos retornos no se pueden asegurar”, afirma Fernández.
Por esa razón, el economista recomienda que ambos fondos -en un análisis caso a caso- retomen el trabajo iniciado en 2008 por Hacienda en orden a abrir el FEES y el FRP a renta variable.
“Habría que buscar distintos tipos de diversificación dependiendo de los objetivos de los fondos”, argumenta Fernández, apuntando a que al ser el diseño del FRP de largo plazo, permitiría una mayor apertura a renta variable, mientras que el FEES, por su diseño anticíclico, “esté más sesgado a la renta fija”.
En la misma línea opina el economista de la Universidad de Santiago, Guillermo Pattillo, quien recalca que “no se puede ser rígido en la forma de conducción de ambas carteras, porque la estrategia de inversión dependerá del objetivo para el cual fueron diseñadas”, aunque aconseja que la apertura a renta variable “debería esperar hasta 2010”.
Es que un tema no menor para los analistas es que “se trata de los recursos de todos los chilenos, son fondos que están invertidos en forma relativamente conservadora y efectivamente las bolsas internacionales han sido todo menos estables en este período”, apunta el economista de la Universidad de Chile, Joseph Ramos.
Este análisis coincide con el que entregara en septiembre el Comité Asesor Financiero -presidido por el ex presidente del Banco Central, Andrés Bianchi- sobre la necesidad de retomar la diversificación de la política de inversiones, con énfasis en el Fondo de Reserva de Pensiones.
¿Cuántos recursos hay?
De acuerdo a los datos de la Dipres, el valor de mercado del FEES a septiembre alcanza a US$ 13.709 millones, en tanto que el FRP acumula US$ 3.457 millones.
Ahora bien, en el presente ejercicio, el Fondo de Estabilización recibió sus mayores retornos entre febrero y mayo, con un peak de US$ 47,3 millones en marzo. Luego de ello, la rentabilidad retrocedió, exhibiendo su nivel más bajo en agosto, con US$ 29,83 millones.
Respecto del FRP, en 2009, la rentabilidad de los primeros meses fue bastante estable, fluctuando entre US$5 y US$6 millones.
Hacia junio, sin embargo, los retornos cayeron bruscamente para ubicarse en US$ 4,77 millones.
Este panorama se revirtió rápidamente ya en julio hasta el último reporte, manteniéndose entre US$ 6,65 y US$ 6,83 millones.
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