CNN Chile: Inversión extranjera eleva sus cifras en el mercado nacional

La proyección de Chile como plataforma para inversiones en la región ha dado sus frutos. Y esto cobra más fuerza en tiempos críticos, pues la llegada de capitales extranjeros al país aumenta en los ciclos negativos de la economía mundial.

En medio de la crisis económica, Chile se ha transformado en un mercado de segura inversión para los capitales extranjeros. De acuerdo a las cifras del comité de inversión extranjera, en el primer semestre de este año fue autorizada la llegada de casi cuatro mil 500 millones de dólares.

De este modo, Chile se instala como un mercado refugio, gracias a la seguridad y confianza que inspira en los inversionistas y a la estabilidad macroeconómica que ha logrado desarrollar.

Además del sector productivo, el financiero se ha beneficiado con la llegada de estos capitales. Durante 2009, cuatro mil 250 millones de dólares han sido instalados en 25 instrumentos del mercado de capitales, tales como los bonos locales, transformando a la renta fija nacional en un lugar más seguro en tiempos volátiles para instalar al país en una plataforma de servicios financieros de clase mundial.

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Un Exito de Chile

Chile ha sido considerado un buen refugio financiero ante el episodio recesivo mundial. Se trata de un éxito de nuestra economía y de la institucionalidad que la sustenta, puesto que las decisiones de los agentes económicos que han traído cerca de US$4,5 mil millones al país en los últimos meses, no se han sustentado en criterios azarosos. Esto es, naturalmente, un capital al momento de pensarse en futuros proyectos de inversión que el país aspire a concretar. Sin embargo, no puede considerarse un capital presente, ya adquirido, puesto que la mayor parte de esos influjos se basan en puras operaciones financieras. Lo que es más, este capital fluirá hacia el exterior en gran medida con posterioridad a la crisis, y en la misma medida en que las tasas de interés domésticas subsistan en sus niveles actuales. Es un error pensar que se trata de inversión, pero también lo es creer que el ingreso de estos flujos financieros nada significa. Como se ha dicho, este proceso revela una visión positiva sobre la solidez y formalidad de nuestra economía y su sector financiero, y por ello debe ser un antecedente importante para flujos de inversión que tengan lugar con posterioridad a la crisis.

Debemos prepararnos para ser efectivamente atractivos para el capital internacional, lo cual requiere preparar buenos proyectos de inversión y producir los cambios que requiera nuestra institucionalidad. Eso significa buenas ideas, con perspectivas claras de desarrollo y rentabilidad, mientras que alentarlas requerirá pasos decididos en materia de innovación y capital humano. Mejorar la institucionalidad requiere simplificar procesos, estimular el aumento de la productividad laboral y promover adecuada regulación, que elimine la ineficacia y promueva la transparencia. Capitalizar este éxito de la economía chilena requiere proseguir en los esfuerzos por aumentar la competitividad y productividad de la economía chilena, y así potenciar el crecimiento nacional con posterioridad a esta crisis mundial.

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Millonario flujo de capitales privados confirma la fama de Chile como "mercado refugio"

El diagnóstico es generalizado: el mercado está lleno de dinero de privados. La entrada de inversiones extranjeras para el primer semestre es la más alta desde 2001. Además, miles de chilenos decidieron refugiarse de la incertidumbre de los países desarrollados y repatriar su dinero.

La necesidad de mejorar la matriz energética del país, las más óptimas condiciones financieras y la solidez fiscal han hecho que, en medio de la crisis, Chile se apuntale como un nuevo refugio para los inversionistas.

Según el Comité de Inversión Extranjera (Cinver), en el primer semestre del año se autorizaron inversiones por US$ 4.391 millones, la mayor cifra registrada desde el mismo período de 2001. De ese monto, el 54% se ejecutó en el primer trimestre.

Pero estas cifras corresponden sólo a las inversiones autorizadas a través del Decreto Ley 600 (DL 600), vehículo especial administrado por el Cinver y que están destinados a áreas productivas (ver recuadro). A eso hay que sumar los US$ 644 millones que, según fuentes estatales, ingresaron entre enero y marzo al sistema financiero vía el Capítulo 14, administrado por el Banco Central.

Las cifras aún no son comparables a los millonarios montos que reciben otros mercados emergentes, como Brasil, pero dan una señal sobre la preferencia de los inversionistas en períodos de turbulencia.

US$ 2.800 millones

es la inversión autorizada más grande hasta junio y corresponde a Wal-Mart.

"Chile ha emergido ante la mirada de los inversionistas como un lugar seguro y confiable, y eso es fundamental en un año de crisis. Las cifras lo demuestran: el primer peak fue en 1999, cuando fue la crisis asiática", explica Liliana Macchiavello, vicepresidenta ejecutiva del Cinver.

De vuelta a casa

Pero los capitales que han llegado a Chile no sólo pertenecen a extranjeros. Tras el colapso de los principales bancos de inversión y las millonarias pérdidas provocadas por el caso Madoff, muchos chilenos decidieron que no hay mejor refugio que el hogar.

Es más, cada uno de los chilenos que optó, en el mayor momento de incertidumbre, por cambiar su ahorro previsional a un fondo más conservador, también cooperó con la llegada de nuevos capitales al mercado local. "Si una persona se mueve desde el fondo A al E, por cada $1.000 que tiene ahorrado el afiliado, la administradora tiene que repatriar entre $500 y $550", explica Francisco Errandonea, director de estudios de renta variable de Santander GBM.

Todo se basa en la confianza. "Los chilenos claramente se trajeron capital de vuelta al país. Hay una cuestión de aversión al riesgo, sí, pero también hay un deseo de estar más cerca de la gente que te maneja el dinero, en lugar de tener a un John Smith sentado en cualquier parte del mundo para el que eres un desconocido", explica Vicente Bertrand, socio de IM Trust.

Pero detrás de la decisión de repatriar el dinero hay un interés por aprovechar las oportunidades.

"A principios de año, Chile se vio históricamente barato. En ese momento, muchos flujos de capital ingresaron a la Bolsa, en particular entre los meses de marzo y junio. No sólo institucionales locales y extranjeros, sino además muchos chilenos personas naturales", afirma Cristián Donoso, gerente general de CorpCapital.

Mayor diversificación

Esta crisis también marcó una diferencia respecto del comportamiento de los capitales que llegaron al país.

Contrario a lo que ha sucedido tradicionalmente, desde el año pasado se ve un aumento de mayor interés por áreas distintas a la minería. De las 38 solicitudes presentadas este año por inversionistas extranjeros, el 48% está enfocado en el sector servicios (financiero, retail, inmobiliario, etc.), y apenas 13% a proyectos mineros.

Otro sector que ha despertado gran interés en las energías renovables.

A nivel de la bolsa no se ven tendencias muy marcadas en el destino de los nuevos capitales. Sin embargo, en los últimos meses, Donoso ve algunas preferencias: "Las acciones relacionadas al retail (Cencosud, La Polar y Parque Arauco) despertaron mucho interés... Otra acción que registra importantes montos transados y una atractiva rentabilidad es SQM".

Sin embargo, las tendencias podrían revertirse en lo que queda del año. La bolsa está dando cuenta de que los capitales repatriados no se quedarán en el mercado local por mucho tiempo.

Diagnóstico de las corredoras de bolsa y administradores de fondos:

El mercado local volvería pronto a la "normalidad"

Pero todos los pronósticos apuntan a que durante lo que queda del año los flujos de capitales privados chilenos tenderán a tomar más riesgos y, por ende, retomarán su incursión en otros mercados. "En el segundo semestre, Chile se ve en ratios más normales, y por lo tanto esperamos que los flujos tiendan a normalizarse; ya no nos vemos tan baratos", explica Cristián Donoso, gerente general de CorpCapital. Una tendencia que ya se puede ver en el escaso movimiento de la última semana en la bolsa. "Eso se está dando; si ves en las últimas semanas, Chile ha empezado a subir menos que los otros mercados (-0,3% versus 7% de América Latina); a medida que la crisis se está normalizando hay mayor voluntad de irse a otros mercados con un poquito de mayor riesgo", advierte Jimena Llosa, gerenta de Estrategias de Inversión Compass.

Ley de 1974: principal vía de entrada

Aunque ha sufrido cuatro modificaciones desde su aprobación en 1974, el Decreto Ley 600 (DL 600) es considerado obsoleto, pues, a decir de varios especialistas, las garantías que ofrece no tienen sentido dado el escenario globalizado en el que se mueve Chile. Sin embargo, sigue siendo la principal vía de ingreso de inversiones en el país.

Los capitales que llegan acogiéndose a este mecanismo no tienen grandes beneficios tributarios, pues lo único que garantiza es la invariabilidad de las tasas de impuesto a las remesas y utilidades a pagar en el período que dure la inversión, aunque éstas sean modificadas por el Estado.

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¿En qué países latinoamericanos miran las firmas españolas para invertir?

El contexto económico en España es por demás preocupante. La economía, aunque no declarada, se encuentra en recesión con un fuerte deterioro de la actividad económica que se ve reflejada en un incremento en el nivel de desempleo que lo ubica como el más alto de los últimos 12 años.

En medio de este contexto, las principales empresas españolas miran hacia Latinoamérica para invertir. Pero esto que puede sonar contradictorio, tiene su lógica y es que las inversiones que realizan dichas empresas en América Latina, les permiten lograr un efecto compensatorio ante la desaceleración de la economía de España ya que las economías de la región, aunque a un menor ritmo, continúan creciendo y con mejores perspectivas a futuro apuntaladas por la salud de sus variables macroeconómicas.

En este sentido y en este orden México, Brasil, Chile y Colombia encabezan las preferencias como destinos prioritarios para la inversión, según un informe elaborado por IE Business School y la consultora de relaciones públicas Gavin Anderson & Company que recoge la opinión de 20 compañías que cotizan en la bolsa española, en donde se destacan firmas como BBVA, Repsol YPF, Iberia o Telefónica.

¿Por qué son estos países los que lideran las preferencias de inversión de las firmas españolas en la región? Juan Carlos Martínez Lázaro, profesor de Economía de IE Business School y autor del informe, lo explica de la siguiente manera: “Se trata de mercados donde las reglas del juego están muy claras y la renta per cápita ha subido notablemente en los últimos años, lo que incita a un mayor flujo de compras”.

Los resultados arrojados por la encuesta muestran que el 75% de los encuestados (esto es, 20 de las 35 compañías que forman el Ibex) tiene pensado incrementar su presencia en México en 2009 y el argumento en el que se apoyan más decididamente para justificar dicha determinación es el importante mercado interno que el país posee. Vale destacar que la economía mexicana es una de las más afectadas de la región por la recesión por la que atraviesa la economía norteamericana.

Así como la encuesta muestra el reconocimiento que reciben las economías latinoamericanas que están llevando adelante políticas más sanas y que buscan respetar las reglas de juego de modo tal de generar un contexto de previsibilidad para las inversiones, la misma también muestra el castigo que reciben (y el costo implícito que ello produce), aquellas economías en donde la incertidumbre de las reglas de juego en el contexto de los negocios, ha pasado a ser lo común.

Dentro de este grupo de países, se encuentran tanto Venezuela, como Argentina y Bolivia, quienes serán los países de la región que tengan un desarrollo menos favorable para el 2009, según las respuestas de las empresas encuestadas.

Como ya les he mencionado en mis artículos (aunque sea algo que cada vez más resulta evidente), en Latinoamérica existen dos grupos de países bien diferenciados: aquellos que buscan respetar las reglas de juego y priorizar la transparencia en los mercados y en sus acciones de política económica y aquellos que sólo piensan en el día a día y aplican sus políticas económicas en función a ello cambiando de manera muy frecuente las condiciones del mercado.

En relación a lo anterior Martínez Lázaro, decía acerca de la visión de las empresas españolas: “Los inversores se han dado cuenta de que Latinoamérica no es un todo y han marcado una diferencia más acusada entre aquellos países que presentan unas condiciones adecuadas y los que no”.

La inseguridad jurídica observada en estos países, la inestabilidad política y económica y un mercado no muy grande, son factores muy tenidos en cuenta por las firmas españolas para decidir el destino de sus inversiones en la región. Posiblemente, en el caso de Perú, este país no se encuentra dentro de los cuatro principales destinos de inversión de los capitales españoles, por su reducido mercado interno, aunque su economía viene creciendo a muy buen ritmo y sus variables macroeconómicas gozan de muy buena salud, al tiempo que muestra un interesante potencial de desarrollo.

Quizás se pueda pensar que esta encuesta muestra solamente la visión de veinte empresas españolas, pero a mi parecer es bastante representativa de la visión del inversor extranjero para con la región.

Es por ello que representa una buena guía de hacia dónde deben orientarse las economías latinoamericanas si pretenden generar un mayor atractivo de los capitales extranjeros para de este modo, lograr potenciar el crecimiento y desarrollo de sus economías.

¿Tomarán nota los gobiernos latinoamericanos de estos mensajes que los inversores les envían?

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Perú-Bolivia: Relaciones Tormentosas

Nota: A todo esto hay que sumar el deseo de Alan García por convertirse en el "favorito" de EEUU en la región. Alan cree que el "elegido" es Chile, por haber mantenido posturas cercanas a las norteamericanas, pero no comprende que al hacerlo, Chile ha mantenido sus propias prioridades e intereses, y que nunca se comportó como vasallo ni con el fin de conseguir tal cercanía con EEUU, quedando esto en evidencia en la firme oposición de Chile a la invasión de Irak, mientras era miembro del Consejo de Seguridad de la ONU y recibía toda clase de presiones de Bush.

Ya se había señalado en notas anteriores, un enfriamiento de las relaciones entre Perú y Bolivia se ha operado en el transcurso de los últimos veinticuatro meses. Un enfriamiento que ya tiene los atisbos de un congelamiento permanente. En su momento, nos habíamos preguntado si había llegado el fin de la relación de “amigos hereditarios” entre peruanos y bolivianos: los últimos acontecimientos nos indican que esto estaría efectivamente produciéndose, y de manera acelerada.

Las amenazas de Evo Morales en cuanto a romper relaciones diplomáticas con Perú han sonado la alarma. La razón aparece como meramente coyuntural: El Perú otorga asilo a tres ex ministros del régimen neoliberal de Sanches de Lozada. Nada nuevo si no es por el hecho que anteriormente había otorgado el mismo trato a Manuel Rosales, ex gobernador autonomista y anti chavista de la región de Zulia, en Venezuela. ¿Es solo una coincidencia, o el régimen de Alan García está convirtiendo a Perú en la patria de acogida de las fuerzas políticas de corte neoliberales y anti bolivarianas “perseguidas” por los regímenes neo populistas de izquierda?

Ante el caso boliviano, digamos que, en un primer lugar, se trata de una respuesta a la acusación de Evo Morales y su gobierno en contra del Perú en el sentido que Lima instrumentalizó su pretensión ante La Haya a fin de bloquear su acceso al Pacífico. Esta victoria diplomática chilena aún no ha sido perdonada a Evo. Acoger a estos tránsfugos y otorgarles el asilo de manera inmediata tiene un significado político: una represalia de naturaleza diplomática.

En segundo lugar, se buscaría interferir en las relaciones especiales de acercamiento entre La Moneda y el Palacio Quemado. Las recientes negociaciones entre Bolivia y Chile con respecto al diferendo del Silala, constituyen otro gesto inaceptable para Perú y que demuestran que el proceso de acercamiento chileno-boliviano se mantiene vigente y se refuerza con el tiempo. Evo sabe que adoptar la lógica de la confrontación diplomática con Chile no conlleva sino a mantener en forma permanente su demanda. Evo quiere ser el mandatario que termine con el carácter mediterráneo de Bolivia, en esta lógica el Perú no tiene ningún valor de uso real y efectivo para el régimen masista.

Vamos más allá. La acogida de los tres ex ministros bolivianos tiene, también, un carácter altamente político: materializar un proceso más activo de intervención en la política interna boliviana, justo en momentos en que las elecciones en dicho país avanzan a pasos agigantados. Asociarse a las fuerzas antimasistas, cogiéndolas, denotaría un gesto de intervención indirecta en los asuntos políticos internos bolivianos.

El gobierno aprista está convirtiendo a Perú, con estos gestos, en una plataforma de (re)organización de las fuerzas de oposición a los regímenes bolivarianos en la región.

Las coyunturas están dando paso a lo que podría ser una política estructural y sistemática de apoyo político peruano a las fuerzas de oposición a los regímenes bolivarianos convirtiendo al Perú aprista en un santuario antibolivariano.

No obstante ello, el peligro de esta conducta radica en dos hechos:

Primero. En generar una importación de los efectos políticos de esta nueva conducta del Estado limeño hacia la política interior peruana, en particular la político-electoral de dicho país. El país acentúa la polarización ideológica interna al reforzarse la cristalización de una postura aprista de corte neoliberal. No olvidemos que al interior del sistema político peruano hay fuerzas bolivarianas altamente poderosas, como es Ollanta Humala y ahora movimientos y vanguardias políticas indigenistas.

Segundo. Que se verifique una reacción vigorosa de las fuerzas bolivarianas, dirigiendo sus reacciones hacia el interior del sistema político peruano. Lo anterior se produciría en momentos en que las fuerzas indigenistas peruanas comienzan a organizarse, pero sobre todo, adquieren conciencia del potencial que significa erigirse como fuerzas electorales consientes de intereses nacionales propios, específicos y antagónicos al del sistema político peruano.

¿El futuro? Las próximas elecciones generales en Bolivia cristalizarán el modelo bolivariano en dicho país, y con ello, se ahondarán las diferencias estructurales entre ambos regímenes. En Perú, las elecciones del 2011 reflejaran el papel activo que desempeñará el modelo refundacional bolivariano de Evo: un modelo que demuestra cómo el movimiento indigenista, organizado y consciente de su estatus político, puede alcanzar grandes cuotas de poder, esta vez en Perú.

Las tormentosas relaciones entre Gracia y Morales no son meramente coyunturales, sino que son estructurales. Ambos países no solo dejaron de poseer un “adversario común” (Chile), que les cohesionaba, sino que además sus respectivos intereses en política exterior son absolutamente antagónicos.

¿Estamos frente al fin de los “amigos hereditarios”?

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The Wall Street Journal destaca al mercado chileno como un refugio para los inversionistas

Publicación elogia el manejo y la estabilidad económica del país:

El artículo subraya acciones locales como los papeles del Banco Santander, de Cencosud y los títulos de SQM-B.Según el texto, el talón de Aquiles del mercado local es la alta dependencia del país en las exportaciones de cobre.

Rosario Zanetta B.

"Las acciones chilenas, opacadas en años anteriores por el dinamismo de mercados como el brasileño y el colombiano, están gozando hoy de un rally opuesto, siendo uno de los pocos mercados con alzas este año". Son las primeras líneas de un artículo publicado por el periódico especializado The Wall Street Journal respecto de la bolsa local.

La nota, titulada "Chile, refugio para las mentes defensivas", destaca el rendimiento superior a 7% del mercado local, en un año en el que las bolsas mundiales pasan aprietos. "El resultado del IPSA es sorprendente, en una región que hasta el momento ha desafiado la masacre que se ha visto a todo nivel, tras el resurgimiento de los temores por el sector financiero", sostiene el texto.

Con este análisis coincide César Pérez, analista de Celfin, quien sostiene que la bolsa chilena históricamente se ha caracterizado por su tenor defensivo y de menor volatilidad.

Entre las virtudes del mercado local, la publicación destaca la estabilidad económica del país y su administración conservadora. Asimismo, plantea que los ahorros obtenidos a partir de la bonanza del cobre -en el Fondo de Estabilización Económico y Social- le dan a la economía local favorables perspectivas para nuevos recortes de tasa.

Economistas consultados en el reporte enfatizan la variedad del mercado accionario chileno, subrayando papeles como los del Banco Santander, los de Cencosud y los títulos de SQM-B.

Eso sí, el artículo plantea que el talón de Aquiles del mercado local radica en la dependencia en las exportaciones de cobre.

The Wall Street Journal también advierte otro riesgo: que tras el alza, las acciones chilenas aparecen como demasiado caras respecto de sus pares, lo que las hace menos atractivas.

Con esta alerta también coincide César Pérez, quien en uno de los últimos informes de Celfin advierte sobre el alza del mercado. A su juicio, el positivo desempeño del IPSA en parte se justifica por la percepción de optimismo en las acciones del retail tras el anuncio del plan de gobierno. Y plantea que si bien se espera un repunte de los mercados mundiales hacia el término de 2009, antes se verán meses turbulentos. De ahí su llamado a ser conservadores y preferir a las eléctricas y sanitarias, además de los papeles expuestos a Perú.

"El resultado del IPSA es sorprendente, en una región que hasta el momento ha desafiado la masacre que se ha visto a todo nivel, tras el resurgimiento de los temores por el sector financiero".

"El mayor problema que podrían enfrentar las acciones chilenas es que lo han hecho demasiado bien, lo que las deja fuera de competencia por precios con acciones similares atractivas".


15,14%

es lo que el IPSA del ha rentado en dólares durante 2009. Esto la deja en segundo lugar entre las cinco plazas que según Bloomberg registran alzas en esa divisa en estos dos meses.

La lista es liderada por el mercado de Shanghai, con una apreciación de 20,65% en el periodo.


Dólar cae a $604 tras anuncio de Hacienda

Bastó con que el mercado abriera sus operaciones ayer, para que el dólar iniciara su caída. El anuncio realizado el lunes por Hacienda respecto de la liquidación de US$ 3 mil millones en el mercado local, golpeó a la divisa apenas empezó a cotizarse.

Al cierre de las transacciones formales del lunes, la moneda estadounidense valía $624,5. A las 8:33 de la mañana del martes, el dólar ya bordeaba los $595. Porque si bien el mercado esperaba el anuncio del Gobierno sobre la liquidación de billetes estadounidenses, la certeza sobre el procedimiento le imprimió un sesgo bajista a la moneda.

Durante la jornada, el dólar logró una leve recuperación, en línea con la mayor fortaleza que mostró la moneda a nivel internacional. Al terminar la sesión repuntó levemente hasta un precio de $603,8; el que implica un retroceso de $21 respecto del cierre del lunes.

Según Tomás Flores, economista de Libertad y Desarrollo, la caída de la divisa si bien era esperable, obedeció más bien a una sobrerreacción del mercado tras el anuncio de la cartera que lidera Andrés Velasco. A su juicio, el impacto en el tipo de cambio podría notarse hasta el viernes. De ahí en adelante, Flores apuesta a que la moneda volverá a actuar en línea con los factores internacionales.

¿Nuevo efecto?

Tomás Flores descarta un nuevo efecto en el mercado cambiario cuando se conozca el calendario de ventas que deberá lanzar el Banco Central en su calidad de Agencia Fiscal del ministerio de Hacienda. Para ese entonces, dice, la divisa ya va a tener internalizado en sus precios el efecto de la medida.

Ayer, el cobre registró una caída de 0,47% en la Bolsa de Metales de Londres, finalizando el día con un valor de US$ 1,45 la libra.


$21
cayó el precio del dólar ayer tras el anuncio de Hacienda de girar US$ 4 mil millones del FEES.

$592
fue el menor valor que alcanzó a anotar el dólar en la jornada, a las 8:55 hrs

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