En Chile esta industria apenas mueve US$600 millones, pero ya está cautivando a los grandes empresarios y a inversionistas extranjeros, los que sin embargo esperan que la autoridad otorgue los incentivos necesarios para financiar el emprendimiento.En la actualidad existen 21 fondos de capital de riesgo que invierten en el país, en los cuales en su mayoría participan importantes empresarios que aportan recursos para apoyar financieramente el emprendimiento en diferentes áreas, pero particularmente en biotecnologías o en Energías Renovables no Convencionales.
Uno de los impulsores de la industria, que mueve alrededor de US$600 millones, ha sido Corfo que aporta capital a los fondos, los que suman US$300 millones en los últimos cinco años. La entidad estatal, sostiene que el capital de riesgo podría aumentar en seis veces, pues existe un gran interés de inversionistas extranjeros por llegar al país.
Según el presidente de Fundación Chile, Oscar Guillermo Garretón, “la innovación requiere el desarrollo potente de los fondos, porque los emprendedores tienen muchas dificultades para acceder al financiamiento de los bancos y el capital de riesgo ha sido clave en el desarrollo de los inventos. Es algo incipiente que se está desarrollando con apoyo de la Corfo”.
Patricio Reyes, subgerente de Intermediación Financiera de CORFO, señaló que “nos relacionamos con los fondos de inversión y ellos se entienden con los emprendedores, por ende nosotros no ponemos las condiciones, lo que hacemos es dotar al fondo de mayores recursos para que puedan hacer más cosas”.
A su vez, pese a ser este año de crisis económica, algunos fondos han visto incrementadas las solicitudes de inversión. La coordinadora de Nuevos Negocios Red de Inversionistas Southern Angels, María Carolina Moren, entidad que desde el 2004 ha invertido US$5 millones, sostuvo que “en términos de flujos de proyectos, hemos visto en este último tiempo que los emprendimientos innovadores han aumentado, al igual que los relacionados con negocios más tradicionales”.
“Con la crisis se han preferido inversiones de alta innovación y de alto riesgo, o sea la es una oportunidad para que hagan cosas que son de riesgo y no planes y eso se ha notado este año”, sostuvo Reyes.
Dinamizar la Industria
Los países desarrollados han tenido como política tener altas inversiones en capital de riesgo, lo que ayuda a generar riqueza y crecimiento. En ese sentido, Patricio Reyes agregó que “países como Nueva Zelandia o Australia han desarrollado el capital de riesgo, por lo que emprender y encontrar financiamiento es una cosa natural. Pero si estamos en un entorno como el chileno, donde los que pueden hacer riqueza, no encuentran financiamiento, la probabilidad de crearla es muy baja, y así no se pueden idear proyectos”.
Para Hubert Porte, director de Acafi y presidente de South Cone, administradora que opera el fondo AXA Capital y que ha invertido unos US$22 millones, una de las formas que se pueden hacer para dinamizar el sector es que “los inversionistas extranjeros tengan más facilidades para invertir en la industria de capital de riesgo, lo que podría ser con incentivos tributarios para que no paguen impuestos sobre la plusvalía. Lo segundo es que las AFP vuelvan a esta industria y hay un tema de legislación que hace que este tipo de activos esté demasiado regulado por el lado de fondo de pensiones”.
“Los fondos de pensiones a nivel mundial tienen un 5% de activos en capital de riesgo, por lo que no hay razón para que en Chile no sea así, ya que existiría diversificación de la industria y le agrega valor al portafolio”, aseguró Porte.
Moren indicó que “creemos que para el desarrollo de la industria, es necesario contar con mecanismos legislativos que incentiven la inversión ángel. Por ejemplo, tanto en Estados Unidos como en Europa, los inversionistas ángeles cuentan con créditos impositivos que les permiten rebajar su carga tributaria de acuerdo al monto invertido en una empresa”.
Otra de las fórmulas para impulsar la industria es que “en Chile, se gravan los retornos con una tasa impositiva de un 35% lo que es muy grande, debiendo eliminarse, lo que ayudaría que llegaran más fondos del exterior”, añadió el ejecutivo de Corfo.
Opinión similar posee Garretón quien sostiene que “Chile posee la gran oportunidad de recibir fondos del exterior, ya que la venida de estos capitales es una oportunidad por todos lados para desarrollar emprendimientos nuevos en momentos en que el país necesita esa innovación”.
La Experiencia en Estados Unidos
Una clara diferencia con la forma de crear capital de riesgo existe en Estados Unidos, siendo una de sus fortalezas que es un mercado que mueve más de US$23.000 millones y otorga el 9% del empleo correspondiente al sector privado y los ingresos de la industria representan el 16,6% del PIB.
Patricio Reyes sostuvo que “hay diferentes situaciones de capitales de riesgo, ya que hay capitalistas que entran en etapas iniciales, otros en etapas posteriores como de desarrollo de las empresas y algunos al final cuando está a punto de entrar a la bolsa. Es una cadena, ya que un fondo le compra a uno y después le vende a otro interesado en la empresa, por lo que hay una cadena muy perfecta”.
Además el ejecutivo sostiene que “en Estados Unidos los inversionistas poseen menor aversión al riesgo que en Chile y existe por sobre todo menos castigo social, en el sentido que si a un inversionista le va mal en la empresa, no se ve como algo negativo”. Otra de las características de ese mercado “es que posee más de 40 años, es una industria legitimizada, lo que no sucede en Chile que es donde se conoce poco. Los inversionistas y emprendedores saben a que tipo de fondos acudir, con información, mucho más transparente”.
Randy Havre, inversionista norteamericano que maneja el fondo de inversión Ballesteros, Havre&Asociates, sostiene que en Estados Unidos “es normal que de 10 empresas que nacen, 2 sigan funcionando y el resto se pierda, pero lo más complejo no es perder dinero, sino que los empleados quedan sin trabajo”. El empresario manifestó que su intención es invertir US$10 millones en biotecnolgía en Chile y luego utilizar este país como plataforma para la región.
Los Pasos Según Southern Angels
- Emprendedores acuden a inversionistas Angeles para financiar un proyecto, vendiendo de manera atractiva su iniciativa entregando información de producción, venta y rentabilidad. A su vez, quien solicite los recursos debe indicar una estrategia de salida a los inversionistas para que así puedan capitalizar la inversión
- Debe existir acuerdo entre el emprendedor y el inversionista en el enfoque o visión que desean para la empresa. Esto se realiza estableciendo metas y objetivos y los valores que definen la forma de trabajar.
- Al llegar al acuerdo el emprendedor debe saber que el inversionista es un socio, que aporta capital y experiencia empresarial. Como también el ángel puede evaluar nuevas oportunidades de negocios, siendo una especie de director.
- El inversionista analizará las escrituras de constitución de la sociedad, se revisa el pacto de accionistas -si es que existe- y en algunas ocasiones se observa el Dicom de los dueños del negocio, por si hubiese deudas.
- También se examina si la compañía ha pagado las cotizaciones previsionales de los empleados y ejecutivos. Así el capitalista puede prevenir futuros problemas y roces con el emprendedor.
- El objetivo del inversionista ángel es permanecer de 4 a 5 años en la empresa. La idea es acompañarla en la etapa donde ésta experimenta el mayor crecimiento, para luego salirse y generar una ganancia.
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