En bonos corporativos, se usará un índice de Lehman Brothers; en acciones, uno de Morgan Stanley.
Las definiciones en torno de los fondos soberanos están bastante avanzadas. Así tiene que ser, considerando que hacia fines de este año debería estar decidido quiénes serán los administradores internacionales que gestionarán el 35% del Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) y del Fondo de Reserva de Pensiones (FRP), que al 30 de junio suman en conjunto US$ 21.222 millones. Aquel porcentaje tendrá referencias de inversión en dos importantes indicadores de compañías mundiales.
El 65% restante de los fondos soberanos seguirá siendo manejado por el Banco Central en su calidad de agente fiscal, en títulos de renta fija relacionados con bonos soberanos e instrumentos financieros del mercado monetario.
Los indicadores
El 35% externalizado se divide en dos. Un 20% se invertirá en bonos corporativos, y el 15%, en acciones, según recomendó hace casi un año el Comité Asesor Financiero -que preside el economista Andrés Bianchi- al Ministerio de Hacienda.
Si la inversión se hiciera con los fondos actuales, en bonos se inyectarían US$ 4.200 millones, y en acciones, US$ 3.180 millones. Serán varias las agencias globales que participarán en cada glosa. El mínimo para hacer rentable la administración, considerando sus costos y su transferencia de conocimientos a funcionarios chilenos, es la gestión de US$ 250 millones, comenta el coordinador de Finanzas Internacionales de Hacienda, Eric Parrado.
Tras meses de análisis, se decidió que, en el caso de los bonos corporativos, se les pedirá a los futuros administradores que tengan como referencia el índice de Lehman Brothers denominado Global Aggregate Corporate Securities, cuenta Parrado. "Está diseñado para medir el desempeño de las inversiones en el mercado de la renta fija corporativa de deuda clasificada con grado de inversión en 15 países desarrollados y emergentes", dice.
En relación con el mercado bursátil, el benchmark estará en Morgan Stanley Capital International (MSCI) y su All Country World Index. Este indicador es un consolidado de plazas de 49 economías desarrolladas y emergentes de todas las zonas geográficas, pues justamente una de las condiciones del Gobierno es que la inversión tenga una distribución lo más global posible. En un año, la rentabilidad de este índice es de -12,4%; en cinco años, de 9,48%, y en 10, 3,35%.
Si se compara con los multifondos, observa Parrado, esta combinación se asemeja al fondo D. "Nuestra exposición es baja en comparación con otros países como Noruega, que tiene en renta variable el 40% de sus fondos y lo subirá a 60%", señala.
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Definiciones de Eric Parrado
-Transparencia: "Miramos a Noruega como referencia, pues sus estándares son muy elevados".
-Exposición accionaria: "Debe mirarse al largo plazo. La exposición accionaria será de sólo 15%, pero queremos tener una transición en que vayamos evaluando aumentos en el tiempo".
-Exclusión de Chile: "¿Es costoso sacar el ítem Chile de estos indicadores (de benchmark como el MSCI)? Si no lo es, es mejor sacarlo. Queremos que cuando a Chile le vaya mal, a los fondos les vaya bien".
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