Los US$ 4 mil millones comprometidos equivalen al 20% del Fondo de Estabilización Económica y Social. El Banco Central debiera iniciar a partir de marzo un programa de venta de dólares por US$ 50 millones diarios.
R. Zanetta y V. Marchant
Un quinto de los recursos ahorrados durante la bonanza del cobre son los que destinará el Ministerio de Hacienda para financiar el plan de estímulo económico anunciado por la Presidenta Bachelet el 5 de enero. Así lo dio a conocer ayer la cartera que preside Andrés Velasco, desechando la especulación que existía sobre cómo se financiaría el millonario plan.
De los US$ 20.211 millones que acumula el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES), US$ 4 mil millones serán utilizados en la batería ya anunciada de medidas.
Esto, contrario de lo que esperaban los analistas, que barajaban la posibilidad de que los medios se obtuvieran por medio de la combinación de fondos del FEES (US$ 1.000 millones), además de recursos recaudados a partir de la emisión de deuda local (US$ 1.000 millones ) y de deuda soberana (US$ 2 mil millones).
La emisión de deuda local -que se enmarca en la estrategia de Hacienda de endeudamiento para manejo de activos y pasivos- aún se mantiene vigente. La alternativa de colocar bonos soberanos en el exterior, aunque más lejana, tampoco está del todo descartada. De ahí que los analistas apuesten al anuncio de nuevas medidas de estímulo económico en los próximos meses.
¿Nuevas medidas?
"Nuestra expectativa es que entre marzo y abril va a existir un nuevo paquete fiscal más bien orientado al consumo y al empleo. Creemos que existe espacio para un nuevo paquete de un tamaño equivalente al 1,5% del PIB", plantea Jorge Selaive, gerente de estudios de BCI Corredores de Bolsa.
Rodrigo Aravena, economista de Banchile, coincide con Selaive. "Es muy razonable esperar que vengan nuevas medidas. Éstas tendrían bajo costo, porque no tenemos presiones inflacionarias. En segundo lugar, tenemos ahorros disponibles. Y en tercer lugar, esta desaceleración que estamos viendo es algo cíclico. Y para ajustes cíclicos existen las políticas anticíclicas", comenta.
Venta de dólares
Según detalló Hacienda, se destinarán US$ 3 mil millones para financiar gastos e inversiones en pesos, mientras que los US$ 1.000 millones restantes servirán para financiar gastos e inversiones en dólares.
Para convertir los US$ 3 mil millones en moneda local, el ministerio ya solicitó al Banco Central ejecutar un programa de ventas de divisas a través del sistema de subastas competitivas. Éste debiera iniciarse a contar de marzo y materializarse por medio de ventas diarias por US$ 50 millones.
Impacto en el dólar: esperan incluso caída a $580
Un impacto directo en el dólar es el que esperan los analistas en el corto plazo, tras el anuncio realizado ayer por Hacienda. Considerando que las medidas se hicieron públicas tras el cierre del mercado formal, el mayor efecto en el tipo de cambio debiera registrarse hoy.
Cristián Gardeweg, de Celfin, espera que el mercado cambiario reaccione a la baja y no descarta que la divisa vuelva a los $580 en los próximos días. Eso sí aclara que el precio de la moneda estadounidense seguirá dependiendo de los factores internacionales.
Para Guillermo Tagle, socio de IM Trust, si bien la divisa debiera acusar un impacto, no debiera ver alterado su valor de largo plazo. Tagle coincide con Gardeweg en que el principal eje en la cotización de la divisa seguirá siendo el internacional.
Alberto Puente, economista BBVA, agrega que la forma como se está anunciando el financiamiento del plan de estímulo podría suponer un tipo de cambio más bajo en los próximos días. Esto, plantea, le daría también más libertad al Central para continuar con recortes de tasa.
Desde Banchile, Rodrigo Aravena asegura que el dólar podría tocar los $600 durante la sesión se hoy. Sin embargo, sostiene que la tendencia del dólar en el mediano plazo sigue siendo al alza.
Ayer la divisa registró una nueva alza, cerrando la sesión con un precio de $624,5, en su sexta jornada consecutiva de apreciaciones.
JORGE SELAIVE
Gerente de estudios BCI Corredores
"Nuestra expectativa es que en marzo-abril va a existir un nuevo paquete fiscal más orientado al consumo y al empleo. Sería bueno que eso fuera financiado con los ahorros que Chile ha acumulado dada la bonanza del cobre. Existe espacio para un nuevo paquete fiscal de un tamaño de 1,5% del PIB adicional".
PABLO CORREA
Economista jefe Santander GBM
"El gobierno estaría esperando un mayor déficit o preparando un nuevo paquete de estímulo fiscal. El costo fiscal de bajar el IVA dos puntos porcentuales durante un año es de cerca de US$ 1.000 millones, cifra similar al 'sobre financiamiento' que hasta hoy habría".
CRISTIÁN GARDEWEG
Economista jefe de Celfin Capital
"El mercado cambiario va a reaccionar a la baja y es posible que el dólar llegue a los $580 -no digo que mañana-, pero su valor va a depender más que nada de la situación internacional".
GUILLERMO TAGLE
Socio de IMTrust
"Normalmente hay una presión sobre el tipo de cambio a la baja, pero no debiera alterar el valor a largo plazo de la moneda. Mucho más importante que una medida puntual de venta de dólares es lo que esté pasando afuera con los mercados bursátiles mundiales, con la fortaleza del dólar respecto del mundo".
ALBERTO PUENTE
Economista BBVA
"La forma como se está anunciando la obtención de los recursos en pesos, con ventas de divisas, puede suponer un cambio más bajo, lo que también le da más libertad al B. Central para bajar la tasa de política monetaria sin tener efecto en el mercado cambiario".
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