Aunque Chile invierte sólo entre el 0,03% y 0,06% de su PIB en capital de riesgo, y pese a que las críticas hablan de una industria poco profunda, que “no se arriesga” o que es poco atractiva para atraer a fondos extranjeros, hoy se ven algunas señales para estar optimistas por el desarrollo del sector.Si bien el informe GEM Capital de Riesgo Chile 2008, advierte que el país está al debe en financiamiento de riesgo en las primeras etapas de la empresa (puesta en marcha), particularmente en lo que se refiere a la conformación de inversionistas ángeles; el impulso que en los últimos años ha dado Corfo al sistema, y la crisis económica que ha abierto oportunidades para mercados emergentes como Chile, son las principales razones que se dan para asegurar que el tema se está activando.
El capital de riesgo en Chile empezó formalmente en 1989, pero el sector sólo comenzó a despegar a mediados de esta década gracias a que se le permitió a la estatal hacer aportes de cuasi capital a fondos de inversión en capital de riesgo de diez años plazo (en algunos casos, con préstamos de una proporción de 3 a 1). Con el MKII, además, Corfo fue autorizado para invertir directamente en las cuotas de este tipo de fondos, hasta un 40%.
Los recursos totales de los 29 fondos que desde 1998 se han creado con el apoyo de Corfo, superan los US$ 584 millones, de los cuales el 49% se ha colocado en 86 proyectos, quedando aún casi US$ 300 millones disponibles para invertir.
Imán para los inversionistas
El tema se volvió atractivo para los privados. Según Patricio Reyes, subgerente de intermediación financiera de Corfo, las líneas F1, F2, F3, EEM y K1 de inversión en fondos de capital de riesgo, han sido un imán para casi 200 inversionistas: empresarios como José Luis del Río, Sven von Appen, Enrique Cueto, Cristoph Schiess, Salvador Said, Jean Paul Luksic, Rafael Guilisasti, Víctor Hugo Puchi, Juan Claro, Andrés Concha, Pablo Turner o Bruno Philippi, entre otros, están inyectando recursos.
“Varios de ellos y sus familias financian a emprendedores independientemente del vehículo de inversión que utilicen. Las familias Said Handal y Said Somavía fueron pioneras en dichas inversiones y siguen haciéndolo”, comenta el ejecutivo de una administradora.
La Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi) registra además -fuera de los fondos Corfo-, otros seis fondos, que a junio de este año administraban US$ 21 millones. Y la autorización que otorgó el MKII para que los bancos inviertan hasta el 1% de sus activos en fondos de inversión ligados al capital de riesgo, “hará que esta industria disponga de US$ 1.500 millones adicionales”, plantea la Acafi.
Hubert Porte, director de este gremio, acota que existe un número no determinado de fondos ligados a grupos empresariales que están también invirtiendo en capital de riesgo. Un ejemplo de ello es Siemel, el brazo de inversiones del Grupo Angelini que se unió e inyectó
US$ 3 millones en Excelsys Industrial (hoy Woodtech), firma que ofrece sistemas de medición de volúmenes de materias primas.
Buen momento
Para Patricio Reyes, de Corfo, que los fondos no invierten en empresas que están partiendo “ya no forma parte del momento que vive la industria. Los fondos simplemente escogen los proyectos con mayor potencial. Y que lleguen fondos extranjeros, es un tema de tiempo (aunque existan obligaciones impositivas). Hoy Chile es un mercado muy atractivo a nivel mundial porque la crisis lo afectó poco, tiene estabilidad de largo plazo, es serio y eso no se encuentra fácilmente”.
José Miguel Musalem, socio de Aurus Gestión de Inversiones, dice que los incentivos estatales ya están puestos, que existen los talentos y que está llegando el know how de fondos extranjeros. De hecho, ya se ha hecho una alianza entre Fundación Chile, Levensohn Venture Partners (Silicon Valley) y John Kao para invertir en tecnologías de información.
“Acá faltan dos cosas: historias de éxito que motiven a emprendedores e inversionistas, y cambios culturales que impulsen el emprendimiento desde etapas tempranas”, acota.
A juicio del gerente general de Austral Capital, Gonzalo Miranda, hoy Chile es un país “espectacular” para emprender: “Corfo es un pequeño lujo y existe el capital. Hay que poner el énfasis en la calidad de los emprendedores, porque en la medida que haya una masa crítica comenzaremos a ver casos de éxito, y buenos administradores, para lo cual es clave atraer fondos extranjeros y aprender de ellos”.
Si se considera que la razón de ser éste es invertir en empresas con alto potencial de crecimiento -de preferencia pymes-, está llamado a ser el motor del emprendimiento en los próximos años.
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