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sábado, abril 29, 2006

Estado chileno ya ha invertido afuera más de US$ 1.000 millones de excedentes

La decisión fue adoptada por el ex ministro de Hacienda Nicolás Eyzaguirre y ha continuado bajo la gestión de Andrés Velasco. El objetivo es dar mayor valor a los ahorros del superávit y, en segundo lugar, atenuar la pronunciada baja del dólar.

Hace dos semanas el actual gobierno entró al debate cambiario, anunciando medidas que aún no ejecuta. Sin embargo, previo a dejar La Moneda, la administración anterior ya había tomado cartas en el asunto, con una fórmula que mezcló el interés de valorizar los ahorros del superávit fiscal y, en segundo lugar, apoyar una estabilización cambiaria.

Desde enero el Fisco comenzó a invertir fuera de Chile parte importante de los excedentes del cobre, lo que ha ido aumentando en forma gradual. Conocedores de esas operaciones aseguran que al menos hasta marzo se habían colocado en el exterior más de US$ 1.000 millones.

A diciembre pasado, el Fisco tenía activos financieros por US$ 2.481 millones. Esto quedó del superávit de US$ 5.881 millones del 2005 (de 4,8% del PIB), luego que se destinara el 49% (US$ 2.882 millones) a prepagar deuda con el Banco Central y otros acreedores, y un 14% a bonos de reconocimiento. El remanente se guardó en el BancoEstado, el cual habría actuado como agente colocador de las inversiones en el exterior.

"A partir de enero de 2006, los excedentes del cobre han sido gradualmente invertidos fuera de Chile. Con anterioridad no se veía la necesidad de invertir en el exterior, porque gran parte de los excedentes había sido utilizada para prepagar deudas, dejando disponibilidades financieras que eran perfectamente administrables en el mercado local en inversiones denominadas en dólares", informó la Dirección de Presupuestos (Dipres).

Esta es la primera vez que parte de los ingresos extraordinarios por cobre se invierten fuera de Chile y en moneda extranjera, opción a la que se llegó tras un detallado estudio sobre las alternativas para rentabilizar los saldos fiscales. Las operaciones en su mayor parte se decidieron bajo la gestión del ex ministro de Hacienda Nicolás Eyzaguirre, y del entonces jefe de la Dipres, Mario Marcel. La medida se adoptó, dicen testigos de la discusión en Hacienda, no en respuesta a las presiones de los exportadores por la caída del dólar, sino porque estudios internos concluían que en esta coyuntura, de altos precios del cobre, dólar depreciado en el mercado local y muy bajo riesgo soberano en general para las economías emergentes, resultaba atractivo ahorrar los excedentes en dólares, a diferencia de los fracasos que operaciones de ese tipo arrojaron en el pasado. "Lo más probable es que las vacas flacas futuras vengan asociadas a un precio del cobre más bajo y tasas de interés de los bonos de países emergentes más altas. Si eso sucede, el dólar (en Chile) va a estar subiendo por ambos efectos y los ahorros fiscales se valorizarán", explicó un ex personero.

Distintos fueron casos de fines de los 70, inicios de los 80 y durante los 90, cuando pese a caer el valor del metal, la divisa norteamericana no se apreció e incluso retrocedió, ya que en paralelo disminuyeron las tasas de los papeles emergentes (riesgo país), lo que tiende a valorizar las monedas locales.

El actual equipo económico declinó detallar el monto invertido fuera, porque el miércoles el actual jefe de la Dipres, Alberto Arenas, informará sobre la ejecución presupuestaria del primer trimestre y sobre los activos financieros del Tesoro Público, que transparentará las operaciones fiscales. Esta es, de hecho, la única medida concreta que anunció la semana pasada el ministro de Hacienda, Andrés Velasco, para contrarrestar la volatilidad cambiaria.

En la Dipres explicaron que los excedentes se han invertido sólo en instrumentos de renta fija. Esto porque si bien para las operaciones en el exterior no hay norma, se optó por aplicar la Ley de Administración Financiera del Estado, que regula las transacciones en el mercado local y que establece que sólo pueden ser en renta fija, para disminuir el riesgo. Así, está impedido de comprar acciones y fondos mutuos, tanto como de operar con corredoras y bancos.

En el equipo económico admitieron que las alternativas apuntan a depósitos en bancos extranjeros, papeles del Tesoro americano y bonos soberanos, principalmente.

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